报告要点：

· 融资概况：4月融资规模同环比下降

· 融资结构：信用债发行量环比下降，ABS发行量微降

· 融资利率：债券融资利率同环比下降

· 企业发行动态：华润、中海、珠江实业发行额度最高，苏高新成本最低

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融资概况：4月融资规模同环比下降

中指研究院监测，2024年4月房地产企业债券融资总额为539.5亿元，同比下降27.2%，环比下降19.4%。行业债券融资平均利率为3.07%，同比下降0.64个百分点，环比下降0.04个百分点。

融资结构：信用债发行量环比下降，ABS发行量微降

从融资结构来看，4月，房地产行业信用债融资392.3亿元，同比下降8.6%，环比下降24.9%，占比72.7%；海外债发行金额7.1亿元，环比增长18.4%，占比1.3%；ABS融资140.2亿元，环比下降0.8%，占比26.0%。

2024年1-4月，房地产行业债券融资总额2088.6亿元，同比下降21.0%，其中，信用债融资1510.8亿元，同比下降14.5%，占比72.3%；海外债发行金额24.7亿元，同比下降71.9%，占比1.2%；ABS融资553.1亿元，同比下降29.8%，占比26.5%。1

在上月高基数下，4月信用债发行总量环比小幅下降，发行量为略高于近一年月均水平。其中，滨江、美的置业等2家民营和混合所有制房企成功完成信用债发行，发行金额27亿元，发行规模和发行家数较上月略有增长，延续上月上升趋势，但总体发行企业数量并未增加，范围并未扩容；月内珠江实业、中海、华润置地等央国企信用债发行规模较高，中海月内发行1笔30亿元公司债，票面利率2.68%，成本位于行业较低水平。本月短期融资券发行规模较高，占信用债发行总额的22.7%，高于上年和上月水平，带动月内信用债平均利率下降。

ABS发行金额同环比均下降，主要为上年高基数影响，发行规模连续不足150亿元，规模整体呈低位。其中，CMBS/CMBN是发行规模最大的一类资产证券化产品，占比达41.9%，类REITs占比34.1%，供应链ABS占比24.0%。4月30日，中金印力消费基础设施封闭式基础设施证券投资基金在深圳证券交易所正式上市，这是第四支上市的消费基础设施RIET。中金印力消费REIT发行规模为32.6亿，发行所筹集的资金除用于归还22.3亿的项目负债，还将有4至5亿用于未来发展，底层资产为杭州西溪印象城。

融资利率：债券融资利率同环比下降

从融资利率来看，本月债券融资平均利率为3.07%，同比下降0.64 个百分点，环比下降0.04个百分点。本月信用债融资成本下降带动融资综合平均利率下降。其中，信用债平均利率为2.94%，同比下降0.77个百分点，环比下降0.15个百分点；海外债平均利率为6.8%，环比上升2.2个百分点；ABS平均利率为3.23 %，同比下降0.47个百分点，环比上升0.16个百分点。

企业融资动态：华润、中海、珠江实业发行额度最高，苏高新成本最低

从典型房企债券发行来看，本月华润、中海、珠江实业融资额度最高，均为30亿元，苏高新平均融资利率2.27%，融资成本最低。

表：典型企业2024年4月债券发行统计

备注：规模单位为亿元，利率单位为%