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12月4日，COMEX黄金期货一度站上每盎司2150美元关口，现货黄金涨至每盎司2146.87美元，均创历史新高。不过，此次黄金在高位是昙花一现，多头们的噩梦才刚刚开始。

到了北京时间23：43分，金价从高位断崖式回落逾120美元，并一度跌破2020美元/盎司，当日黄金价格从上涨3%变成了下跌2.5%，期间美元和美国国债收益率再度走高。这是现货黄金交易历史上第六大美元盘中绝对跌幅 。

黄金市场的修正来得为何如此迅速而猛烈，换一句话说，就是市场的分歧为何如此之大。

黄金的惊天逆转，表明市场在担心前期对于美国通胀和美联储未来货币政策走势理解的过于鸽派了，在美国核心通胀仍处高位，并且就业仍然火爆的情况下，就把关注的重点放在美联储何时降息，以及降息幅度上，可能是过于武断过于心急了。

同时，各国央行的屯金热为金价的上涨推波助澜，前三个季度，各国央行共计购买了大约800吨黄金，与去年同期相比增加了14%。世界黄金协会近期的调查还显示，24%的央行打算在未来12个月继续增加黄金储备。据中国人民银行最新公布的2023年统计数据，中国10月末黄金储备报7120万盎司，环比增加74万盎司，为连续第12个月增加。

很显然，这个因素不可能长期持续，央行购买黄金，是战略考量，占外汇储备的投资组合中的一小部分而已，相比庞大的外汇储备，黄金的容量太小了，对于金价的作用不可能持续太久。

最主要的是，上周美联储官员关于美国通胀形势的表态以及美联储加息的看法，市场的反应可能有些过度。

11月28日，美联储理事沃勒在华盛顿特区的一次演讲中表示，他现在对货币政策已经控制通胀越来越有信心。他说，有很多个领域已经取得进展，这表明美联储至少不需要进一步加息。

他说：“从手头的数据来看，虽然我对第四季度经济活动放缓的早期迹象感到鼓舞，但通胀仍然过高，现在说我们看到的放缓是否会持续还为时过早。但我越来越有信心，相信目前政策处于有利地位，可以减缓经济并使通胀率回到2%。”

他说：“从现在开始，货币政策将必须发挥作用，以使通胀率回落到2%。”11月消费者价格指数（CPI）与10月份持平，与其他一些指标共同显示通胀有所缓解。

更让市场重视沃勒言论的原因是，在此次美联储抗击通胀的过程中，沃勒一直是更倾向于鹰派的成员之一，现在他发出如此温柔的鸽音，足见美联储的态度转变了多大幅度。

12月1日，鲍威尔发表讲话中重申美联储决策者在谨慎行事，称联储官员仍准备如有需要就进一步收紧货币。他说，联储的紧缩行动已经让政策利率“深入”限制性区域。紧接着他指出，货币政策对经济状况的影响有滞后性，联储的货币紧缩政策可能尚未显现全面影响。

鲍威尔本次评价称通胀已经回落，核心通胀仍太高。他说，美联储将坚守承诺，维持限制性水平的利率，直到通胀处于朝2%回落的正轨。近期出现的核心通胀进展必须延续下去。

他说，我们正处于不造成大量失业就实现2%这一通胀率的正轨。而市场则认为，这等于鲍威尔在说，美联储处于实现软着陆的正轨。

对于以上两位官员的表态，市场均解读为鸽派，至少说明美联储将不再加息，明年经济出现衰退，将启动降息，市场已经把重点放在何时降息上。

目前，掉期市场认为，明年3月份降息的可能性超过50%，并预计5月份一定会降息，5月1日的议息会议很可能成为美联储本轮加息周期转折点。

但各种猜测最终都是要数据说话的，美国的核心通胀到底何时能降到目标附近，这是最大的悬念。有投行认为，核心通胀率不需要低至2%才能触发降息，当核心通胀率低于3%，并处于下降通道，可能对美联储来说就足够可以开启降息周期了，预计这一时间节点将在明年二季度。

但是市场往往过于自负，跟黄金的走势一样，美国十年期国债10月末突破5%，到现在跌到4.2%，国债市场一路狂奔。许多人同样认为，美国此次通胀的下跌不可能如此一帆风顺，必然还会有反复，一旦数据出现证伪的情况，市场便经历一次血洗，此次黄金的惊天逆转就是一次警告。