上海世茂股份有限公司（以下简称“世茂股份”，600823.SH）终是走到了退市这一步。

0.43元/股，这是世茂股份5月15日的收盘价，也是其在A股落幕的最终价格。

从4月12日起，世茂股份股价跌破至1元以下，此后公司股价连续下跌。而根据上海证券交易所（以下简称“上交所”）规定，公司股票连续20个交易日低于1元就会触及终止上市条件。

毫无意外，5月15日晚间，世茂股份发布公告称，公司已收到上交所下发的《关于拟终止上海世茂股份有限公司股票上市的事先告知书》。根据相关规定，上交所对公司股票作出终止上市的决定。同时，世茂股份将于5月16日开市起停牌。

资料显示，世茂股份是世茂集团下属的集综合商业地产开发与销售、商业经营与管理、多元投资于一体的综合地产上市公司，成立于1992年7月，1994年2月上市，至今已超30年。

世茂集团是少数几家完成了A+H双上市平台的房地产企业，最高光时，世茂集团也曾经跻身行业前十，并创下了一年3000亿元销售业绩。但随着行业持续调整，世茂集团旗下A股平台至此也要在资本市场谢幕，令人唏嘘。

从辉煌到退市

世茂股份也曾辉煌过。

公开资料显示，世茂股份实际控制人为许荣茂，曾被称作中国房地产行业的的“豪宅教父”。

作为国内最早一批房地产商，许荣茂1989年就进军房地产行业，2000年入主上海老牌上市公司万象集团，将其更名为世茂股份，专注于运营商业地产。

世茂股份官网上至今还介绍道，公司以商业地产为主、多元业务为辅，且布局城市超过30个，深耕北京、济青、苏沪、杭甬、榕厦、湾区、华中、成渝8大核心城市群。

2006年至2020年，乘着国内房地产高速发展的东风，许荣茂旗下两家两家港股平台“世茂集团”和“世茂服务”相继上市，一时间风头无两。

2002年，许荣茂以65亿元财富登上胡润中国富豪榜，位列第二。2016年，许荣茂家族以500亿元的资产位列胡润百富榜第21名。

不过，世茂系在这一轮地产出清中未能幸免。过去这些年快速扩张也让世茂系公司累计了大量债务，而这些债务则成了压垮世茂系的“最后一根稻草”。

根据世茂股份公告显示，截至2024年4月30日，公司及子公司公开市场债务、非公开市场的银行和非银金融机构债务累计120.55亿元未能按期支付。

几天后的5月8日，世茂股份公告称，公司2021年度第二期中期票据应于2024年5月6日兑付本息6.08亿元，该中期票据未能按期支付。截至公告日，公司及子公司公开市场债务累计43.85亿元本息未能按期支付。

与此同时，公司间接控股股东世茂集团的情况也不容乐观。公告显示，截至2023年末，世茂集团借贷总额2640亿元，约1994亿元将在未来12个月内到期偿还，而同期现金总额仅214亿元，未按计划偿还借款规模高达1694亿元。

在解释未能按期支付巨额债务的原因时，世茂股份称，主要是自2022年以来，公司销售情况大幅度下滑的形势尚未好转，融资渠道收窄、受限的局面也未有效改观，公司仍面临流动性紧张的问题。

引发世茂系股价大跌的导火索是，4月5日，世茂集团被中国建设银行（亚洲）股份有限公司向香港特别行政区高等法院提出清盘呈请，涉及财务义务金额约为15.795亿港元。

随后4月8日，“世茂系”三家上市公司同时暴跌，世茂股份下跌4.55%触及跌停，港股“世茂集团”则下跌超过18%。

此后，世茂股份股价便开始在一元退市线徘徊，最终于4月12日，股价跌破一元大关。

曾试图自救 但困境难解

事实上，世茂股份曾通过出售资产、回购股份等方式试图“保壳”。

公开资料显示，为了缓解流动性困难，自2023年9月起，世茂股份便陆续开始转让旗下子公司股份，如控股子公司珠海海转让持有的新珠海世茂新领域股权，对价合计39.1亿元；子公司泉州世茂新里程转让持有的部分商业地块和配套资产，对价2.85亿元等。这些交易一定程度上回笼了现金流，减轻公司的债务负担。

在此之前，世茂股份已通过集中竞价交易方式回购股份，进一步稳定公司的股价。

去年6月，世茂股份发布公告称，公司将使用自有资金进行回购，回购总额为1亿元至2亿元。

今年1月10日至5月7日，世茂股份通过集中竞价交易方式回购股份约1.17亿股，占公司总股本的比例为3.13%，回购总金额约1.25亿元（不含交易费用）。

如算上2023年6月27日至2023年9月26日期间的回购数据，世茂股份通过集中竞价交易方式，已累计回购约1.49亿股，占公司总股本的比例为3.98%，回购总金额约为1.75亿元（不含交易费用）。

世茂股份还曾在公告中表示，回购股份方案尚未实施完毕，公司将继续实施回购。

然而，尽管世茂股份在回购股份和转让资产方面做出了积极努力，但公司股价仍难以回升。

更为严峻的是，公司2023年年报被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，主要原因是与持续经营相关存在重大不确定性，以及与房地产相关的资产减值准备或公允价值计量存在重大不确定性。

从经营层面看，世茂股份确实面临挑战。

4月30日，世茂股份披露2023年年报和2024年一季报，数据显示，公司2023年净亏损89.96亿元，2024年一季度净亏损6447.15万元。

而今年前4月，世茂股份实现销售签约金额约34.5亿元，同比增长1%，期内公司也没有新增房地产储备项目。

对世茂股份而言，退市无疑将是一次沉重的打击。

根据公告内容，接下来，世茂股份还需继续履行相关义务，披露重要信息，并尽快聘请主办券商，做好公司股票进入全国中小企业股份转让系统的具体安排和信息披露工作。

退市不意味着结束，尤其是世茂系还有两家港股上市平台，随着近期地产行业一系列政策利好，内房股接连上涨，港股“世茂集团”已经连续上涨5个交易日，涨幅达到了175%。